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房企追逐美元高息债 触动“钱紧”灵敏神经

作者:马晓甜发布时间:2019-07-11 01:28

原标题:房企追逐美元高息债 触动“钱紧”灵敏神经

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  美元债利率不断走高,反映的是中资房企面对巨大的资金流动性压力,但“拆东墙补西墙”的做法实属短视,存在很大后顾之虑。

  6月下旬以来,多家中资港股地产企业发布关于“发行美元高息收据”的信息。6月25日,佳兆业物业(02168.HK)宣告,一起发行额定2022年到期的2亿美元、利率11.25%的优先收据及2023年到期的3亿美元、利率11.5%的优先收据,并别离与2022年到期的3.5亿美元、利率11.25%的优先收据以及2023年到期的4亿美元、利率11.5%的优先收据兼并构成单一系列。6月26日,弘阳地产(01996.HK)发布布告称,将发行于2022年10月到期的2.5亿美元优先收据,票面利率10.5%。6月28日,阳光100我国(02608)布告称,拟发行2亿美元优先收据,票面利率11.5%。

  这仅仅近期中资房企追捧美元高息债的一个缩影。实际上,在房企的追捧下,美元收据的票面利率已从2019年一季度的缺乏6%快速飙升至10%之上,部分中小型房企发行的美元收据最高已达15.5%。数据显现,2012年至2016年期间,中资企业美元债的发行利率大多处在2%至4%之间。2017年、2018年利率水平在4%以下的中资美元债占比别离为57%与35.7%,呈逐年下降趋势;发行利率超越8%的占比别离为14.4%、29.2%,呈快速上涨趋势。

  美元债利率飙高的背面,折射出中资企业对美元债的需求在不断胀大,尤以中资房企最甚,成为推高美元债利率的重要推手。近年来,国内房地产业融资链条不断收紧,美元债开端成为中资房企的“香饽饽”。一方面,中资房企借此取得保持生产经营的资金。另一方面,中资房企“拆东墙补西墙”,经过发行新的美元债来还宿债。国内房地产职业调控力度不断加码,导致房企资金结构发作改动。一方面,金融商场融资途径被大幅缩短;另一方面,个人住房贷款取而代之成为房企首要融资途径。

  房地产调控周期的不确定性,正在不断耗费商场预期,导致房地产商场日薄西山,房企回款和还款压力日益增大。到2018年末,中资房企的有息负债超越19万亿元。从还款期限看,2019年至2021年是房企有息负债的会集兑付期。

  绝大多数中资地产企业发行高息美元债,都是源于资金面压力。可是,使用高息美元债来解当务之急,仅仅在饥不择食,未来将面对巨大的违约和延期压力。别的,也有一部分资金实力强壮的中资房企参加发行美元债的部队,意图是为了树立离岸商场信誉。不管是出于何种意图,这两类行为都加快了中资美元债利率的上升。

  因为供应主体良莠不齐,美元债的债券评级正在逐步失掉参阅含义,短期美元债的体现尤为直接。到2019年1月31日, 在已发行的1560只中资美元债中,有1164只未获评级, 占比近3/4;从发行额来看,未获评级的美元债占比近70%。


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